Mutual Fund Asset Allocation

22 Oct 2016 | Harian Kontan | Reksa Dana | Wawan Hendrayana

Saat ini investor reksadana di Indonesia dihadapi dengan berbagai fakta, baik yang berpotensi memberikan positif maupun yang negatif bagi perkembangan nilai investasinya. Apakah pembangunan infratruktur oleh pemerintah dan tax amnesty akan memacu pertumbuhan ekonomi? Apakah pemilihan presiden di Amerika Serikat lebih banyak memberikan dampak negatif atau positif bagi bursa? Apakah tren suku bunga rendah perekonomian Indonesia yang dikemukakan?

Dalam kondisi yang penuh ketidakpastian, investor harus memiliki suatu strategi aset alokasi yang jelas. Dalam strategi tersebut harus memuat kondisi kapan dia harus berinvestasi ke reksadana yang lebih agresif dan kapan dia harus mengurangi porsi yang lebih agresif dan memindahkan dananya ke reksadana yang lebih konservatif seperti reksadana campuran, pendapatan tetap, pasar uang atau terproteksi. Dengan demikian, kepanikan akibat harga saham yang merosot tajam secara tiba-tiba dapat dihindari, demikian pula perasaan kesal karena tidak sempat berinvestasi ketika harga saham sedang murah-murahnya dapat dikurangi.

Ada berbagai metode, baik kuantitatif ataupun secara kualitatif, dalam menentukan aset alokasi yang tepat bagi seseorang. Ada metode akademis seperti Efficient Frontier dan Single Index Model yang bertujuan memaksimalkan return dan meminimalkan risiko fluktuasi harga, ada metode ala Financial Planner yang memberikan rekomendasi aset alokasi berdasarkan siklus hidup yang sedang dialami investor dengan memberikan kombinasi beberapa aset yang dirasakan dapat memenuhi kebutuhan investor pada siklus hidup tersebut.

Dalam artikel ini Mutual Fund Asset Allocation mencoba menggunakan kombinasi pendekatan kuantitatif dan kualitatif. Dengan metode kuantitatif mengukur sentimen harga yang terjadi di bursa saham menggunakan Price Earning Ratio (PER) dan membaginya menjadi 4 kategori. Dengan metode kualitatif diputuskan kombinasi portofolio seperti apa yang diperkirakan paling cocok untuk kondisi masing-masing.

Pengukuran terhadap indeks sentimen investor dilakukan dengan menggunakan Price Earning Ratio dari LQ-45 (kumpulan 45 saham yang paling sering ditransaksikan di bursa). Price Earning Ratio adalah pembagian antara Harga dengan Keuntungan. Dalam konteks sentimen investor, semakin tinggi rasio PER berarti diperkirakan harga saham akan semakin bergejolak karena ditransaksi pada harga yang semakin mahal dan berpotensi anjlok tajam.

Grafik di atas menunjukkan sentimen bursa saham saat ini adalah 22.33. Jauh Lebih tinggi dibandingkan rata-rata 5 tahun terakhir yang sebesar 17.36. Saat ini valuasi PER sedang dalam puncaknya, dimana sebelumnya PER indeks tertinggi sempat mencapai 20x di Mei 2015 dan pada saat krisis rasio PER sempat anjlok dibawah 13x pada bulan Juni 2012.

4 zona sentimen investor berdasarkan pembagian sentimen adalah sebagai berikut

1. Zona krisis adalah zona dimana sentimen dan kepercayaan investor mencapai titik terendah yang biasanya disebabkan karena suatu kejadian luar biasa yang menyebabkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba sangat terpukul.
2. Zona Pesimis adalah zona dimana harga sedang berada di bawah rata-rata 5 tahun terakhir sehingga bisa dibilang sedang murah (Undervalued).
3. Zona optimis adalah zona dimana rasio PER di atas rata-rata 5 tahun terakhir sehingga naik turunnya harga akan sangat tergantung perkembangan berita.
4. Zona Euforia adalah zona dimana rasio PER mencapai titik tertinggi yang disebabkan karena kondisi investor yang overconfidence dan irasional dalam menilai harga saham.

Berdasarkan sentimen investor, kemudian ditentukan kira-kira kombinasi portofolio yang dirasakan paling sesuai dengan pembagian 2 kategori yaitu asset allocation untuk investor yang konservatif dan agresif. Infovesta Mutual Fund Asset Allocation untuk kondisi tersebut adalah sebagai berikut:

Saat ini bursa dapat berubah dengan cepat dengan investor berfokus pada isu perbaikan ekonomi dan kenaikan suku bunga di amerika serikat walau sentimen tax amnesty yang berjalan cukup sukses masih menjadi katalis positif. Berdasarkan Mutual Fund Asset Allocation diatas memang disarankan untuk investor agresif bisa mencoba kombinasi 20% saham dan 80% Pendapatan Tetap/Pasar Uang. Namun jika konservatif, maka disarankan kombinasi 100% pada Pendapatan tetap atau pasar uang. PER diatas dapat turun bila harga terkoreksi atau terdapat peningkatan kinerja pendapatan emiten. Seiring dengan isu perbaikan ekonomi dan harga komoditas yang membaik maka diharapkan pendapatan emiten akan meningkat dan PER menurun. Bila kondisi ini tercapai maka investor dapat menggunakan alokasi aset optimis.

Harap diingat bawah pada kondisi saat ini berdasarkan data historis investor dihimbau untuk lebih konservatif mengingat valuasi yang mahal dapat memicu dana asing yang begitu besar untuk melakukan profit taking dan pengalaman pahit kejatuhan bursa di tahun 2013 dapat terulang.

Tentu saja Mutual Fund Asset Allocation ini bukan metode yang dapat diterapkan bagi semua investor karena pendekatannya yang lebih berdasarkan kondisi makro ekonomi bukan berdasarkan tujuan masing-masing investor yang lebih sifatnya jauh lebih spesifik. Investor selalu disarankan untuk berinvestasi sesuai tujuan dan profil risiko masing-masing.Happy Investing

Artikel Lainnya

Volatilitas IHSG 2023

14-Oct-2023, Oleh: Wawan Hendrayana

DI tahun 2023 hingga oktober ini pergerakan indeks saham cenderung sideways dan penurunan harga sering terjadi, namun demikian koreksi dalam investasi bukanlah sesuatu yang aneh di bursa saham, kejadian terburuk dalam 10 tahun terakhir Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sepanjang tahun 2020 ambles ?hanya? sebesar 5% karena pandemi namun bila anda berinvestasi di IHSG maka potensi kerugian maksimal yang bisa anda derita adalah masuk di tanggal 3 Januari 2020 ketika indeks berada di level tertinggi 6323 dan keluar tanggal 24 Maret 2020 saat IHSG terjun bebas ke level terendah di 3937 dengan kata lain anda buntung sebesar 37%, memang betul IHSG kembali rebound setelah itu namun potensi kerugian ini dapat menjadi pertimbangan bagi investor

Saham Under Gocap

30-Sep-2023, Oleh: Wawan Hendrayana

Pada Bursa Efek Indonesia terdapat beberapa saham dengan harga Rp 50 ,- atau yang dikenal dengan saham gocap. Sebelumnya Harga 50 ini menjadi batas bawah dari bursa dan setelah menyentuh angka tersebut harga tidak dapat turun lagi. Namun sejak Juni 2023 Bursa Efek Indonesia menerapkan Peraturan Bursa Nomor II-X tentang Perdagangan Efek Bersifat Ekuitas pada Papan Pemantauan Khusus dimana saham yang termasuk di papan akselarasi dan pantauan khusus harganya bisa menjadi Rp 1,- , lalu bagaimana nasib saham-saham ini?

Bagaimana menjual saham yang disuspensi?

05-Jun-2021, Oleh: Wawan Hendrayana

Disaat pandemi ini terdapat beberapa emiten saham yang secara bisnis menurun dan mengalami kesulitan hingga beberapa mengajukan PKPU (Penundaan Kewajiban Pembayaran Utang). Emiten ini umumnya akan terkena suspensi pada perdagangan bursa, lalu bagaimana dengan pemegang saham nya? Apakah ada cara untuk menjual saham yang terkena suspensi?

Simpang Jalan Reksadana Terproteksi

22-May-2021, Oleh: Wawan Hendrayana

Industri reksadana yang terus berkembang melahirkan beberapa jenis reksa dana salah satunya reksadana terproteksi yang kini sedang menjadi sorotan terkait beberapa kasus gagal bayar isi portfolionya. Sekilas reksadana ini mirip dengan reksa dana pendapatan tetap, Sama-sama berbasis obligasi, sama-sama ditujukan untuk investor konservatif dengan jangka waktu investasi 3 ? 5 tahun, Jadi apa perbedaannya?

Ekonomi Tampak Membaik, Mengapa Indeks Saham Susah Bullish?

20-May-2021, Oleh: Praska Putrantyo

Merebaknya kasus Covid-19 di India memicu kekhawatiran pasar finansial terhadap berlanjutnya pandemi di tahun 2021. Tercatat, India mengalami lonjakan kasus baru di atas 100 ribu sejak memasuki April 2021 per hari. Tak hanya itu, isu peningkatan kasus Covid-19 juga terjadi di beberapa negara Asia lainnya, seperti Malaysia dan Singapura hingga perlu dilakukan penutupan aktivitas secara ketat (lockdown). Kabar tersebut mengaburkan kabar-kabar positif di mana sebelumnya, terdapat sejumlah rilis data-data ekonomi dari negara-negara besar, seperti Amerika Serikat (AS) dan China juga sangat positif. Pertumbuhan ekonomi AS per kuartal I-2021 secara tahunan naik 6,4% lebih baik dari periode sebelumnya. Demikian juga China dengan pertumbuhan ekonomi di periode yang sama naik 18,3% secara tahunan.

Klik Tautan Ini Untuk Melihat Artikel Lainnya...